在中國設備全生命周期管理市場上，凌雄科技集團有限公司（以下簡稱 “凌雄科技”）通過其旗下品牌小熊U租，為企業提供覆蓋設備全生命周期的管理解決方案，全面解決了企業在IT設備采購、維護、管理及淘汰處置過程中面臨的痛點，有效緩解了企業一次性購買IT設備的巨大資金壓力、技術支持響應慢、IT設備管理靈活性不足及IT設備利用率低等問題，受到中小企業的廣泛支持。10月7日，凌雄科技在港交所披露聆訊后資料集，京東、騰訊、聯想等為其戰略股東及業務合作伙伴，海通國際為獨家保薦人。

業務模式優勢突出   吸引眾多明星股東加持

凌雄科技于2004年成立，是中國首家建立數字化、多場景及閉環設備全生命周期管理業務模式的公司，近20年來始終以服務好客戶為中心，為企業提供包括設備回收服務、設備訂閱服務、IT技術訂閱服務以及設備管理SaaS等在內的設備全生命周期管理解決方案，從而幫助企業降低運營成本，提高業務運營效率。根據灼識咨詢的資料，與傳統做法相比，設備及IT技術訂閱服務可幫助企業在三年內將運營成本降低約10%至30%。

值得一提的是，相較于業內服務種類有限的其他市場參與者，凌雄科技不僅可以提供全生命周期的設備管理解決方案，還可以讓企業客戶在該方案背景下，根據企業自身的實際需求，從設備回收服務、設備訂閱服務、IT技術訂閱服務、設備管理SaaS等服務中靈活選擇，自由搭配，滿足其特定需求，即“按需定制，按使用付費”，從而實現企業辦公資產配置最優化、成本開支最低化，以及運營效率最高化。

據悉，凌雄科技的這種業務模式在切實解決企業客戶痛點，幫助企業客戶降本增效的同時，還讓自身不同服務類別之間已形成強大的協同效應，從而助推自身提高運營效率，降低運營成本，實現業務可持續增長。例如，設備回收業務為設備訂閱業務提供了穩定的設備來源。又比如，長期和短期設備訂閱服務的企業客戶，根據不同階段的不同需求和場景，可以相互轉化。再比如，凌雄科技自主研發的設備管理SaaS應用軟件“小熊U管家”，既可以自動識別IT設備的折舊情況，為企業客戶推薦合適的IT設備回收方案；也可以為有新IT設備需求、設備維護需求的企業客戶，推薦合適的設備訂閱服務、IT技術訂閱服務和設備回收服務，從而產生交叉銷售的機會。

正是在這種強大的協同效應積極作用下，凌雄科技盈利模式愈發穩健，并推動公司業績強勁增長，從而在市場競爭中脫穎而出。目前，凌雄科技已成為中國設備全生命周期管理行業的領軍企業。根據灼識咨詢的資料，凌雄科技2021年營業收入占總市場份額約3.9%，行業排名第一。

鑒于在中國設備全生命周期管理行業的領頭羊實力，凌雄科技備受眾多明星資本的關注和青睞。公開資料顯示，公司股東包括騰訊、京東、聯想、達晨、東方富海等明星投資機構，足見市場對其發展潛力的認可。此前凌雄科技曾減少部分注冊資本，一度引發了市場對其股東退出的猜想，但據了解，這只是公司上市前股權架構的正常調整，在IPO市場上并不罕見，并未涉及股東退出。

經營業績表現亮眼，近三年營收復合年增長率為63.1%

得益于領先的業務模式，凌雄科技不僅積累了龐大且高粘性的客戶群體，而且還保持著較高的大客戶留存率。

數據顯示，截至2021年12月31日，公司擁有10,000多名長期設備訂閱客戶。截至2020年12月31日、2021年12月31日以及2021年6月30日、2022年6月30日，公司大客戶增長率分別達37.6%、55.5%、48.6%及20.6%。值得一提的是，公司與國內前30大互聯網巨頭中大部分企業，在設備訂閱服務及設備回收服務方面有業務合作。

在大客戶留存率方面，2019年-2021年，公司的大客戶留存率分別達78.9%、80.3%及84.2%。在設備訂閱服務方面，2019年-2021年間，公司的NDRR分別達117.4%、113.8%及138.8%；2021年上半年和2022年上半年，公司的NDRR分別達126.4%及122.6%。較高的客戶留存率也為公司業績的長期可持續增長奠定了堅實的基礎。

伴隨著客戶群體以及企業對設備管理需求的不斷增加，凌雄科技近年來實現了業績的顯著增長。公司收入由2019年的5.0億元增至2020年的10.2億元，并進一步增至2021年的13.3億元，復合年增長率為63.1%。

值得一提的是，根據國際會計準則，由于公司在IPO前發行過可轉換優先股，這些可轉換優先股以及可轉債可以在公司上市后按照約定比例轉換成普通股，其約定價格往往大幅低于上市后的每股發行價。而根據國際會計準則需要將普通股價值與轉換價之間的差額計為虧損，從而導致公司賬面出現大額虧損。若扣除優先股公允價值虧損的影響，2019年-2021年，凌雄科技的經調整EBITDA分別達0.369億元、1.6億元及2.2億元，復合年增長率為146.6%；2022年上半年經調整EBITDA為1.3億元，同比增長15.4%，充分展現了公司強勁的盈利能力。

行業高景氣度下 實現長期可持續增長值得期待

隨著中國的數字化轉型持續深入推進，越來越多的企業出于降本增效和實現高質量發展的現實需求，將選擇使用設備全生命周期管理服務，從而推動中國設備全生命周期管理市場的發展。

根據灼識咨詢資料，以收入計，中國設備全生命周期管理市場規模已從2017年的102億元增加至2021年的345億元。隨著企業對IT設備的持續投資及辦公靈活性的深化，預計未來幾年中國設備全生命周期管理市場將迎來快速增長，并將在2026年達到1382億元規模，2021年至2026年預測期間的復合年增長率為32.0%。

凌雄科技長期以來專注于設備全生命周期管理行業發展，其閉環設備全生命周期管理業務模式，已經獲得廣泛客戶的充分認可，在設備全生命周期管理市場建立了領先的市場地位，是該領域最具競爭優勢的企業之一。未來在設備全生命周期管理行業高速增長背景下，公司有望顯著受益于行業發展紅利，持續擴大其領先優勢，推動公司長期增長。